截至2025年8月底，多家廚房小家電企業(yè)披露半年報(bào)。在消費(fèi)趨于理性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下，各企業(yè)紛紛通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道調(diào)整和海外拓展尋求突破，但經(jīng)營(yíng)質(zhì)量已呈現(xiàn)明顯分化。

(數(shù)據(jù)來(lái)源：根據(jù)各家公司披露的2025半年報(bào)整理)

業(yè)績(jī)表現(xiàn)分化明顯

2025年上半年，廚房小家電行業(yè)業(yè)績(jī)分化加劇，傳統(tǒng)龍頭增長(zhǎng)承壓，新興品牌增速領(lǐng)先。

行業(yè)龍頭蘇泊爾實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入114.78億元，同比增長(zhǎng)4.68%，但歸母凈利潤(rùn)同比下降0.07%，出現(xiàn)“增收不增利”現(xiàn)象。特別是第二季度，凈利潤(rùn)同比下降5.94%，顯示盈利壓力正在加大。

相比之下，新寶股份和小熊電器則實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)雙增長(zhǎng)。新寶股份凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)22.79%，小熊電器凈利潤(rùn)增幅更是達(dá)到27.32%。北鼎股份雖然規(guī)模較小，但增長(zhǎng)勢(shì)頭強(qiáng)勁，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)74.92%。

而九陽(yáng)股份成為業(yè)績(jī)下滑最顯著的企業(yè)，營(yíng)業(yè)收入同比下降9.11%，凈利潤(rùn)大幅下降30.02%，反映出公司在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中面臨較大挑戰(zhàn)。

海外業(yè)務(wù)成增長(zhǎng)亮點(diǎn)

2025年上半年，海外市場(chǎng)成為廚房小家電行業(yè)的關(guān)鍵增長(zhǎng)領(lǐng)域。

新寶股份作為西式小家電出口龍頭企業(yè)，國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)發(fā)展均衡。上半年國(guó)外銷售收入達(dá)60.70億元，同比增長(zhǎng)2.49%；國(guó)內(nèi)銷售收入17.32億元，略有下滑。公司通過(guò)海外產(chǎn)能布局積極應(yīng)對(duì)關(guān)稅影響，下半年有望逐步改善。

蘇泊爾外銷業(yè)務(wù)收入37.16億元，同比增長(zhǎng)7.55%，但受美國(guó)關(guān)稅影響，二季度增速放緩至1.9%，毛利率降至15%。

小熊電器境外業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，收入4.12億元，同比大幅增長(zhǎng)138.84%，顯示出強(qiáng)勁的海外拓展勢(shì)頭。

而九陽(yáng)股份仍以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主導(dǎo)，受內(nèi)需疲軟和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇影響，其境外收入僅為4.27億元，同比大幅下降48.7%；境內(nèi)收入為35.6億元，占總營(yíng)收的89.3%，同比也下降1.9%。公司面臨營(yíng)收和利潤(rùn)雙重壓力，整體業(yè)績(jī)承壓明顯。

現(xiàn)金流凈額差異顯著

作為衡量企業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的關(guān)鍵指標(biāo)，2025年上半年各企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同樣呈現(xiàn)出不同的表現(xiàn)。

其中，蘇泊爾經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額為5.12億元，同比下降6.6%，與凈利潤(rùn)下滑趨勢(shì)一致，反映其回款能力可能有所減弱。

新寶股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額雖同比增長(zhǎng)27%，但絕對(duì)值僅為6911.98萬(wàn)元，相較于5.43億元的凈利潤(rùn)，現(xiàn)金轉(zhuǎn)化效率仍待提升。

九陽(yáng)股份經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流為3.32億元，同比增長(zhǎng)46.02%，現(xiàn)金流狀況表現(xiàn)良好。

小熊電器經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)1.42億元，同比大幅增長(zhǎng)184.38%(去年同期為-1.68億元)，主要得益于銷售商品收現(xiàn)增加，營(yíng)收變現(xiàn)能力顯著增強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)健康度改善，核心業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高增長(zhǎng)品類已成為新的增長(zhǎng)引擎。

北鼎股份經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流從去年同期的0.07億元提升至0.13億元，改善顯著，符合小規(guī)模企業(yè)高成長(zhǎng)性的特點(diǎn)。

期間費(fèi)用策略有別

從期間費(fèi)用投入來(lái)看，各企業(yè)策略差異顯著，清晰反映出不同的戰(zhàn)略重點(diǎn)與階段選擇。

新寶股份期間費(fèi)用同比增長(zhǎng)2.5%，銷售費(fèi)用增長(zhǎng)6.8%，研發(fā)費(fèi)用下降6.66%，財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上升66.12%，顯示其資源向市場(chǎng)端傾斜，研發(fā)投入收縮，同時(shí)可能面臨融資成本增加。

蘇泊爾期間費(fèi)用達(dá)15.47億元，較上年同期增加6668.36萬(wàn)元。除財(cái)務(wù)費(fèi)用因匯率損失大增75.31%外，銷售、管理及研發(fā)費(fèi)用均保持小幅增長(zhǎng)，與業(yè)務(wù)擴(kuò)張基本同步。

九陽(yáng)股份全面縮減開支，期間費(fèi)用減少1.23億元，銷售、管理、研發(fā)費(fèi)用分別下降13.84%、4.14%和16.24%，顯示出明顯的“節(jié)流”策略，或有助于短期利潤(rùn)企穩(wěn)，但長(zhǎng)期可能影響創(chuàng)新與市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

小熊電器積極增加投入，期間費(fèi)用增長(zhǎng)超4100萬(wàn)元，其中研發(fā)費(fèi)用大幅提升14.4%，表明公司正以研發(fā)驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)。

北鼎股份期間費(fèi)用1.65億元，較上年同期增加2618.24萬(wàn)元，其中銷售費(fèi)用增長(zhǎng)33.89%，主因推廣與渠道投入加大，研發(fā)費(fèi)用略降4.85%，占比仍維持在5.14%。

綜合2025年上半年業(yè)績(jī)報(bào)表，廚房小家電行業(yè)面臨多重挑戰(zhàn)：原材料成本上升與競(jìng)爭(zhēng)加劇推高盈利壓力，龍頭企業(yè)亦受影響；銷售增速放緩使現(xiàn)金流管理難度加大，回款周期延長(zhǎng)、庫(kù)存周轉(zhuǎn)效率下降；海外市場(chǎng)受經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化和匯率波動(dòng)影響，穩(wěn)定性存憂；創(chuàng)新投入與短期盈利的平衡成為行業(yè)共同難題。

展望下半年，企業(yè)需在產(chǎn)品、渠道、海外市場(chǎng)尋求突破：產(chǎn)品向健康、智能、個(gè)性化發(fā)力；渠道注重線上線下融合及下沉市場(chǎng)拓展；海外市場(chǎng)需深耕新興市場(chǎng)與本土化運(yùn)營(yíng)。

當(dāng)前行業(yè)已進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)階段，考驗(yàn)企業(yè)綜合運(yùn)營(yíng)能力與戰(zhàn)略定力。能平衡短期盈利與長(zhǎng)期發(fā)展、兼顧國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)、高效管理現(xiàn)金流與投入的企業(yè)，有望在調(diào)整中勝出。