上半年，國美零售業(yè)績首次回升，銷售收入為人民幣2.97億元，同比增長75.74%；

ST易購歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利0.49億元，同比增長230.03%；

重慶百貨歸屬于上市公司股東的凈利潤7.74 億元，同比增長8.74%。

但是，飄紅的業(yè)績之下，家電流通企業(yè)的下滑乃至虧損的陰影仍在。上半年國美零售虧損人民幣13.46億元，重慶百貨電器業(yè)態(tài)營收同比下滑6.67%，南寧百貨虧損0.13億元……在日益殘酷的家電市場，這些企業(yè)將如何殺出重圍?

“三座大山”的重壓

翻閱半年報，我們能從中看出家電流通企業(yè)面前的“三座大山”：

其一，利潤侵蝕之山：價格戰(zhàn)與成本上升雙重擠壓

行業(yè)競爭日趨白熱化，產(chǎn)品均價持續(xù)走低，毛利率大幅壓縮。同時，人力成本、租金成本、物流成本持續(xù)上漲，企業(yè)運(yùn)營壓力加劇。

南寧百貨上半年凈利潤暴減653.31%，其中一個原因就是銷售下降，毛利率同比減少。ST易購的半年報也提到，上半年行業(yè)價格競爭激烈，公司為應(yīng)對市場競爭，加大市場投入，對綜合毛利率水平有所影響，加之低毛利率的消費(fèi)電子類產(chǎn)品的收入占比提升，故整體來看報告期內(nèi)公司綜合毛利率水平下降1.25%。

其二，渠道分流之山：新業(yè)態(tài)顛覆傳統(tǒng)格局

直播電商、社交團(tuán)購、品牌直營等新興渠道持續(xù)分流，傳統(tǒng)賣場客流量明顯下滑。消費(fèi)者購買習(xí)慣發(fā)生根本性改變，如何在全渠道零售時代重新定義實體店價值，成為行業(yè)難題。

南寧百貨上半年營業(yè)收入2.80 億元，同比減少2.32%，其半年報指出百貨零售行業(yè)市場競爭愈發(fā)激烈，對實體零售持續(xù)沖擊，居民消費(fèi)意愿偏向謹(jǐn)慎，到店成交轉(zhuǎn)化率偏低，經(jīng)營業(yè)績持續(xù)承壓。

其三，政策退坡之山：激勵效應(yīng)放緩

下半年，家電國補(bǔ)等政策紅利效應(yīng)遞減，而新的消費(fèi)激勵政策尚在培育期。行業(yè)正處于政策換擋的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，企業(yè)需要適應(yīng)"后補(bǔ)貼時代"的市場環(huán)境，尋找新的增長動力。

怎么翻越"三座大山"?

面對新渠道分流、價格競爭加劇及政策紅利減弱等多重因素，當(dāng)前家電流通行業(yè)正經(jīng)歷“生死劫”，家電流通企業(yè)也正在積極探索突圍之路。

首先，依然緊抓政策風(fēng)口。

盡管普惠性補(bǔ)貼減少，但國家對綠色消費(fèi)、智慧家居的扶持力度仍在加大。2025 年7 月，中央政治局會議繼續(xù)延續(xù)將擴(kuò)大內(nèi)需放在重要位置這一基調(diào)，強(qiáng)調(diào)要有效釋放內(nèi)需潛力、擴(kuò)大商品消費(fèi)、培育服務(wù)消費(fèi)新的增長點(diǎn)等。

國美零售的營收此前已經(jīng)連續(xù)下滑多年，之所以上半年可以回升，收入、利潤等指標(biāo)明顯改善，正是“受益于國家刺激政策推動”。

蘇寧也吃到了國補(bǔ)政策的紅利，上半年線下門店銷售收入同比增長11.7%，其中家電3C家居生活專業(yè)店可比門店收入同比增長14.45%。因此，下半年蘇寧將繼續(xù)緊抓消費(fèi)政策機(jī)遇，主動順應(yīng)消費(fèi)市場趨勢變化，深化供貨商戰(zhàn)略合作，聚焦消費(fèi)者服務(wù)升級。

其二，直達(dá)用戶，構(gòu)建豐富的消費(fèi)場景，重塑線下渠道價值，提升用戶體驗和消費(fèi)轉(zhuǎn)化。

在線上，蘇寧擁有多場景、多流量平臺布局。在線下，上半年蘇寧升級Suning Max(蘇寧易購超級體驗店)、Suning Pro(蘇寧易購超級旗艦店)店面，試點(diǎn)小店模式，以“Suning Fun”進(jìn)駐優(yōu)質(zhì)購物中心，以“Suning Home”扎根小區(qū)商業(yè)、下沉縣鎮(zhèn)市場。同時蘇寧易購零售云加盟店的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，截至2025 年6 月30 日，蘇寧易購零售云加盟店數(shù)量為10,100 家。

南寧百貨下半年家電業(yè)態(tài)將持續(xù)深化家電批發(fā)與廚改前置業(yè)務(wù)，并積極開展進(jìn)小區(qū)、進(jìn)社區(qū)、進(jìn)企業(yè)的線下地推工作。引入優(yōu)質(zhì)宅配家具類品牌以及餐飲類等生態(tài)合作品牌的進(jìn)駐，豐富“南百家電·智慧家生活體驗中心”業(yè)態(tài)組合，著力打造差異化的家電賣場，持續(xù)提升核心競爭力。

第三，布局新興增長點(diǎn)，尤其是新能源汽車領(lǐng)域。

國美零售在半年報中提到，將繼續(xù)推進(jìn)國美車市項目，并積極探索符合國家戰(zhàn)略及公司發(fā)展路徑的新業(yè)務(wù)。

重慶百貨上半年營收下滑，主要因為“所屬行業(yè)競爭加劇，其中汽貿(mào)傳統(tǒng)燃油車業(yè)務(wù)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。”未來，重慶百貨將加速向新能源汽車轉(zhuǎn)型。新能源汽車銷售模式以代銷為主，相較于燃油車經(jīng)銷模式，雖營業(yè)收入有所下降，但毛利率顯著提升，有助于提升公司經(jīng)營質(zhì)效。

綜合來看，當(dāng)前的家電流通企業(yè)，正在經(jīng)歷一場生死考驗與重構(gòu)機(jī)遇并存的淘汰賽。這場轉(zhuǎn)型之戰(zhàn)沒有退路——要么在變革中重生，要么在停滯中被淘汰，成為行業(yè)洗牌的注腳。尤其隨著國補(bǔ)政策收緊，這場洗牌之戰(zhàn)將更加殘酷更具戲劇性。