2025年上半年，儲(chǔ)能行業(yè)上市公司半年報(bào)陸續(xù)披露，行業(yè)業(yè)績(jī)分化態(tài)勢(shì)明顯：部分企業(yè)憑借技術(shù)、規(guī)?；蚣?xì)分賽道優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)盈利大幅增長(zhǎng)，另一部分則受產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格波動(dòng)、需求結(jié)構(gòu)變化等影響陷入虧損，整體呈現(xiàn)“頭部領(lǐng)跑、上游承壓、細(xì)分爆發(fā)”的復(fù)雜發(fā)展格局。

儲(chǔ)能系統(tǒng)集成與電芯龍頭領(lǐng)跑行業(yè)增長(zhǎng)

從半年報(bào)來(lái)看，儲(chǔ)能系統(tǒng)集成和頭部電芯企業(yè)成為這輪增長(zhǎng)的最大贏家。

寧德時(shí)代(300750.SZ)作為全球鋰電池龍頭，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1788.86億元，同比增長(zhǎng)7.27%；凈利潤(rùn)304.85億元，同比增長(zhǎng)33.33%。其中，儲(chǔ)能電池系統(tǒng)營(yíng)收284億元，同比下滑1.47%，營(yíng)收占比15.88%，毛利率25.52%。雖然儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)收略有下滑，但仍保持著較高的毛利率，顯示出其在儲(chǔ)能領(lǐng)域的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。

陽(yáng)光電源(300274.SZ)業(yè)績(jī)表現(xiàn)突出，上半年?duì)I業(yè)收入435.33億元，歸母凈利潤(rùn)77.35億元，同比分別增長(zhǎng)40.34%和55.97%。其中儲(chǔ)能業(yè)務(wù)收入達(dá)178.03億元，同比增長(zhǎng)127.78%，占總營(yíng)收比重超40%，已成為公司最重要的增長(zhǎng)動(dòng)力。

億緯鋰能(300014.SZ)上半年總營(yíng)收281.70億元，同比增長(zhǎng)30.06%；凈利潤(rùn)16.05億元，同比有所下滑。儲(chǔ)能電池業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收102.98億元，同比增長(zhǎng)32.47%，出貨量達(dá)28.71GWh，產(chǎn)能利用率保持在87.51%的高位，反映市場(chǎng)需求旺盛。

欣旺達(dá)(300207.SZ)上半年?duì)I收269.85億元，同比增長(zhǎng)12.82%；凈利潤(rùn)8.56億元，同比增長(zhǎng)3.88%。儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)增速顯著，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.04億元，同比增長(zhǎng)68.85%，出貨量8.91GWh，同比大增133.25%。

中創(chuàng)新航(03931.HK)上半年?duì)I收164.19億元，同比增長(zhǎng)31.68%；股東應(yīng)占溢利4.66億元，同比增長(zhǎng)87.14%。公司在動(dòng)力和儲(chǔ)能電池領(lǐng)域均保持全球前列地位，儲(chǔ)能配套多個(gè)大型項(xiàng)目，并在船舶、eVTOL等新興市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)突破。

合康新能(300048.SZ)上半年?duì)I收44.97億元，同比增長(zhǎng)163.06%；凈利潤(rùn)7118.37萬(wàn)元，同比大幅增長(zhǎng)732.83%。其“能閃送”產(chǎn)品訂單轉(zhuǎn)化效果顯著，成功落地多個(gè)大型標(biāo)桿項(xiàng)目。

蔚藍(lán)鋰芯(002245.SZ)上半年?duì)I收37.27億元，同比增長(zhǎng)21.59%；凈利潤(rùn)3.33億元，同比增長(zhǎng)99.09%。鋰電池業(yè)務(wù)營(yíng)收增長(zhǎng)57.99%，毛利率提升13.51個(gè)百分點(diǎn)，競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)增強(qiáng)。

科陸電子(002121.SZ)在美的集團(tuán)入主后煥發(fā)新生，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入25.73億元，同比增長(zhǎng)34.66%；歸母凈利潤(rùn)1.90億元，同比激增579.14%。其中儲(chǔ)能業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入12.82億元，同比增長(zhǎng)177.15%，占總營(yíng)收的49.83%，首次超越智能電網(wǎng)業(yè)務(wù)。

上游材料與部分集成企業(yè)承壓

與下游系統(tǒng)集成和頭部電芯企業(yè)相比，上游材料企業(yè)和部分集成商則陷入了虧損困境。

天合光能(688599.SH)2025年中報(bào)表現(xiàn)不盡如人意，公司營(yíng)業(yè)總收入310.56億元，同比下降27.72%，歸母凈利潤(rùn)-29.18億元，同比下降654.47%。據(jù)財(cái)報(bào)顯示，這主要受光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格持續(xù)處于低位影響，本期光伏組件營(yíng)業(yè)收入下降，系統(tǒng)產(chǎn)品本期銷量也有所下降。

盛新鋰能(002240.SZ)同樣虧損嚴(yán)重，2025年1-6月?tīng)I(yíng)業(yè)總收入為16.14億元，較去年同期下滑37.42%，凈利潤(rùn)為-8.41億元，較去年同期下滑349.88%。公司銷售毛利率為-3.72%，反映出鋰材料價(jià)格大幅波動(dòng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的沖擊。

南都電源(300068.SZ)2025年上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-2.32億元，其中電力儲(chǔ)能營(yíng)業(yè)收入為9.47億元，下滑18.46%。雖然通信與數(shù)據(jù)中心儲(chǔ)能業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入18.90億元，同比增長(zhǎng)34.09%，但毛利率下滑10.21%，拖累了整體業(yè)績(jī)。

盛弘股份(300693.SZ)2025年上半年新能源電能變換設(shè)備業(yè)務(wù)(儲(chǔ)能類業(yè)務(wù))營(yíng)業(yè)收入2.84億元，同比下降38.98%。公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.58億元，同比下降12.91%。

獨(dú)立儲(chǔ)能與工商業(yè)儲(chǔ)能爆發(fā)

從細(xì)分領(lǐng)域來(lái)看，獨(dú)立儲(chǔ)能和工商業(yè)儲(chǔ)能成為增長(zhǎng)最快的板塊。

遠(yuǎn)東股份(600869.SH)2025年上半年業(yè)績(jī)迎來(lái)拐點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入129.76億元，同比增長(zhǎng)14.38%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.44億元，同比大幅扭虧為盈。公司智能電池業(yè)務(wù)方面，上半年?duì)I業(yè)收入6.87億元，同比增長(zhǎng)40.13%，凈利潤(rùn)-1.92億元，但同比減虧1.53億元，簽訂合同16.88億元，同比增長(zhǎng)121.18%。公司源網(wǎng)側(cè)、工商業(yè)、戶用等儲(chǔ)能項(xiàng)目持續(xù)落地，高容量圓柱電芯同比增長(zhǎng)125.47%。

科力遠(yuǎn)(600478.SH)2025年上半年凈利大增187%，公司相繼開(kāi)發(fā)儲(chǔ)備河北、山東、內(nèi)蒙古、廣東等省份優(yōu)質(zhì)獨(dú)立儲(chǔ)能電站項(xiàng)目超過(guò)10GWh。預(yù)計(jì)三至四季度獨(dú)立儲(chǔ)能電站項(xiàng)目集中落地，全年開(kāi)建和并網(wǎng)不低于4GWh。

瑞浦蘭鈞(00666.HK)報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入94.91億元，同比增長(zhǎng)24.9%。其中，儲(chǔ)能電池出貨量達(dá)18.87GWh，同比大幅增長(zhǎng)119.3%。歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-0.65億元，同比大幅減虧85.3%。公司動(dòng)力及儲(chǔ)能電池產(chǎn)品的毛利率由去年同期的3.9%增長(zhǎng)至8.7%，顯示出規(guī)模效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。

工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)也被看好。盛弘股份在半年報(bào)中指出，中國(guó)第二、第三產(chǎn)業(yè)用電量在近5年間持續(xù)上漲，以工商業(yè)為主的第二、第三產(chǎn)業(yè)需要加速低碳轉(zhuǎn)型，這將進(jìn)一步推進(jìn)工商業(yè)儲(chǔ)能市場(chǎng)在國(guó)內(nèi)的發(fā)展。

此外，布局新能源產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)也間接受益于儲(chǔ)能需求。駱駝股份(601311.SH)2025年上半年?duì)I業(yè)收入79.95億元，同比上升6.22%；歸母凈利潤(rùn)5.32億元，同比增長(zhǎng)69.46%。公司圍繞"綠色鉛酸電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈"和"新能源鋰電池循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈"進(jìn)行業(yè)務(wù)布局，盡管?chē)?guó)內(nèi)市場(chǎng)需求小幅下滑，但海外市場(chǎng)增長(zhǎng)有效對(duì)沖了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)波動(dòng)。汽車(chē)低壓鋰電池銷量保持高速增長(zhǎng)，回收業(yè)務(wù)能力持續(xù)提升。

禾望電氣(603063.SH)2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18.84億元，同比增長(zhǎng)36.39%；歸母凈利潤(rùn)2.43億元，同比增長(zhǎng)56.79%。作為儲(chǔ)能變流器領(lǐng)域的重要企業(yè)，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)反映了儲(chǔ)能配套電氣設(shè)備市場(chǎng)的旺盛需求。

行業(yè)整合加速，海外市場(chǎng)成新增長(zhǎng)點(diǎn)

隨著半年報(bào)的披露，儲(chǔ)能行業(yè)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)也愈發(fā)清晰。

行業(yè)整合將加速。頭部企業(yè)憑借技術(shù)、規(guī)模和品牌優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)份額將進(jìn)一步擴(kuò)大；而缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)將面臨被淘汰或整合的命運(yùn)。天合光能的業(yè)績(jī)下滑也預(yù)示著光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，可能進(jìn)一步推動(dòng)光伏企業(yè)與儲(chǔ)能企業(yè)的整合。

海外市場(chǎng)成為新增長(zhǎng)點(diǎn)。陽(yáng)光電源宣布籌劃發(fā)行H股股票并在香港聯(lián)交所上市，以深化全球化戰(zhàn)略布局；科陸電子正計(jì)劃在印度尼西亞建設(shè)儲(chǔ)能生產(chǎn)基地，初期規(guī)劃產(chǎn)能3GWh，項(xiàng)目計(jì)劃2026年正式投產(chǎn)。

產(chǎn)能利用率成為關(guān)鍵指標(biāo)。在產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，如何保持較高的產(chǎn)能利用率將成為企業(yè)盈利的關(guān)鍵。億緯鋰能87.51%的產(chǎn)能利用率提供了良好范例。

技術(shù)創(chuàng)新仍是核心競(jìng)爭(zhēng)力。從各家企業(yè)披露的研發(fā)投入和技術(shù)突破來(lái)看，大容量電芯、高集成度系統(tǒng)、智能運(yùn)維等技術(shù)創(chuàng)新仍是企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵。

隨著行業(yè)整合的加速和海外市場(chǎng)的拓展，儲(chǔ)能行業(yè)有望逐步走向更加成熟和健康的發(fā)展階段。未來(lái)，具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)、規(guī)模優(yōu)勢(shì)和全球化布局能力的企業(yè)將更具競(jìng)爭(zhēng)力。